Inflacja w strefie euro przyspieszyła do 3,8 proc.: najwyżej od trzech lat

Pełny tekst

Rosnące ceny energii podbiły we wrześniu inflację w strefie euro do 3,8 proc., najwyższego poziomu od trzech lat. Dla Europejskiego Banku Centralnego to coraz trudniejszy test: musi powstrzymać presję cenową. Ponadto, musi nie reagować nadmiernie na szok, którego źródła leżą poza jego kontrolą.

Według przytoczonych danych Eurostatu roczna inflacja wzrosła z 3,2 proc. w sierpniu, oddalając się od celu EBC wynoszącego 2 proc. Był to trzeci z rzędu miesiąc przyspieszenia wzrostu cen. Ostateczny odczyt potwierdził wstępny szacunek, który przewyższył oczekiwania ekonomistów ankietowanych przez Reutersa.

Głównym źródłem presji pozostaje energia. Jej ceny wzrosły o 18,9 proc. rok do roku, wobec 14,3 proc. w sierpniu, dodając do inflacji ogółem 1,71 pkt proc. Kolejne 1,52 pkt proc. dołożyły usługi.

To właśnie zachowanie cen poza sektorem energetycznym komplikuje decyzję banku centralnego. Inflacja usług przyspieszyła z 3 do 3,2 proc. Ponadto wskaźnik bazowy, nieuwzględniający energii, żywności, alkoholu i tytoniu, wzrósł z 2,4 do 2,5 proc. Skala tych zmian jest niewielka, ale ich kierunek nie daje EBC argumentu za szybkim wygasaniem presji cenowej.

Lagarde ostrzega przed czekaniem

EBC podniósł w tym roku stopy procentowe dwukrotnie — w czerwcu i we wrześniu — w reakcji na szok energetyczny związany z konfliktem na Bliskim Wschodzie. Stopa depozytowa wynosi obecnie 2,5 proc.

Christine Lagarde powiedziała w piątek, że inflację napędza „przede wszystkim, choć nie wyłącznie” energia. Prezes EBC zaznaczyła, że bank nie obserwuje jeszcze efektów drugiej rundy, czyli przenoszenia podwyższonych kosztów energii na płace i pozostałe ceny. Zastrzegła jednak, że nie może czekać z reakcją, aż takie zjawisko stanie się w pełni widoczne.

Wrześniowe projekcje ekspertów EBC przewidują średnią inflację na poziomie 3 proc. w 2026 r., 2,5 proc. w 2027 r. i 2,1 proc. w 2028 r. Oznacza to powrót w okolice celu dopiero pod koniec horyzontu prognozy.

Rynek stawia na grudzień

Inwestorzy nadal uznają podwyżkę na posiedzeniu 29 października za mało prawdopodobną. Po publikacji wstępnych danych wyceny instrumentów pochodnych wskazywały na około 11,7 proc. prawdopodobieństwa październikowego ruchu o 0,25 pkt proc. Dodatkowo, blisko 70 proc. szans było na podwyżkę w grudniu.

Jack Allen-Reynolds z Capital Economics powiedział Reutersowi, że EBC najprawdopodobniej poczeka do grudnia. Zastrzegł jednak, że dalszy wzrost cen energii w najbliższych tygodniach mógłby skłonić bank do wcześniejszego działania.

Presja cenowa nasiliła się we wszystkich czterech największych gospodarkach strefy euro. Inflacja wzrosła w Niemczech do 3,3 proc., we Francji do 3,4 proc., we Włoszech do 4,2 proc., a w Hiszpanii do 5 proc.

Kolejny odczyt nie pomoże już w październikowej decyzji: według podanego harmonogramu Eurostat opublikuje wstępne dane za październik 4 listopada. Będzie to już po posiedzeniu EBC.

BA/S